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除了现金较为充裕，科安达的资产负债率亦不高。2015-2018年和2019年上半年，科安达的资产负债率分别为20.14%、23.91%、24.75%、24.19%、21.45%。同期，科安达的财务费用分别为-85.46万元、-246.11万元、125.37万元、-204.27万元、-66.42万元；其中，利息收入分别为110.35万元、294.2万元、222.62万元、201.67万元、86.5万元。

27只已上市股票中报预告增幅上限中位数为33.63%，按照这个业绩增速，估值需要较长的时间去消化。科创板首批股票估值对比情况注：数据截至8月8日收盘；资料来源：Wind，中信证券投资顾问部。❹科创板新股交易特征：流通市值小是牛股的核心要素。

关键技术、基础技术研发往往投入大、见效慢，单个企业无能为力。刘戒骄认为，共性技术研发平台可以共享信息和能力，降低交流和研发成本。“构建共性技术研发平台，当前还存在三个不足。”付保宗分析，研究成果开放不足，一些核心技术停留在科研院所和企业内部的实验室里，不能为相关企业所用；产学研协同不足，科研机构与企业之间的人才流动和科研成果转化存在障碍，制约了创新资源优化配置；投入产出效率不足，研发投入和产出不成比例，一边是企业嗷嗷待哺，一边是研究成果束之高阁。

2017年公司销售额大幅增长的同时，拿地节奏也开始加快，当年 9月份重启公开市场拿地。2018年起重新披露新增土储面积，当面新增了62.73万平方米土储。进入2019年，拿地更加频繁，在广州、江门、北京等地获得多宗土地，除了公开市场拿地，还获得三个旧改项目。截至上半年，公司总土储规模相比2018年底，增长了18万平方米，结束了2013年以来的连续下降局面。

我们对两个问题的答案都是否定的。对于上述Q1，我们倾向于认为“第一只违约地方政府不愿意看到，第二只违约中央政府不愿意看到”。事实上，一旦有公开的城投债券违约，那么压力就可能从地方政府上交至中央政府。根据2011年城投信用风波的经验，城投债务违约很容易引发国际投资者对于“政府债务问题”的担忧，这有可能给主权评级、汇率、外储、海外发债、海外股权融资带来影响。因此，当纯粹意义的城投债券违约后，相关政策有可能会变得友好。

美联储全年加息预期上调至四次北京时间6月14日凌晨2时，美联储宣布上调联邦基金利率25个基点至1.75%-2.00%，这是2008年以来的第七次加息，今年以来的第二次加息，上一次加息发生在今年3月。与此同时，多数美联储官员预计今年加息次数增加到四次，这超出了市场预期。