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四是拥挤交易。这是交易者最关心的问题。比如，美元利率上升之后伴随着的是流动性收紧，随后，很多交易预期就会发生变化。前些年“大放水”时人们都去找更高收益的资产，类型严重趋同。一旦有所转向，大家又会同时选择逃离。国际金融危机以来，股市向上，标普500波动率指数的长期趋势一直向下，所以大家发现一个几乎稳赚的策略，只上涨就做空这个指数。投行做了ETF基金，连续七年稳赚几倍。但在今年的一个礼拜五，美国公布了就业报告，其中就业者的薪水增长了一点，股市闻风而跌，标普波动率指数急速上涨。这次参与者都感觉市场从此要变了，纷纷把自己做空的仓位给补回来，结果踩响了拥挤交易的地雷，那一个晚上ETF基金跌了75%。尽管那只基金的数量不太大，但教训深刻，这种连锁效应最容易加大系统性风险。
从行业配置的角度，我们建议超配的行业包括：1）银行、保险，主要是从估值低、增长稳健和长期配置价值的角度，2）医疗设备和服务，明年国内流动性比今年边际好转，利好医疗设备和服务行业的盈利复苏，3）受宏观下行影响相对较小的行业，如燃气公用事业和必选消费；
据公开信息，当日买入博信股份金额最大的前五家营业部分别为，申万宏源温州车站大道证券营业部、安信证券盐城世纪大道证券营业部、海通证券嵊州西前街证券营业部、中信证券上海五角场证券营业部、安信证券广州猎德大道证券营业部。有业内人士分析，受实际控制人出事消息的影响，博信股份的股价跌停，反映了投资者的避险情绪，但是股价又突然涨停，不排除有资金火中取栗，甚至有可能是故意操纵。
董登新强调，个人投资者还是要着重提防开市初期股价波动的风险。新股上市前五个交易日的交易相对比较充分，可能会形成一个头部价格，投资者不能盲目去跟风，尤其不能在高位买入。另外，首批上市公司只有25家，股票数量不多，所以可能会在短时间内存在供需失衡造成的过度炒作。他建议，在开市早期，普通个人投资者还是多观望为好。
记者：从您刚才所谈到的，有一种现象令人感到疑惑，为何发达经济体经过了近十年的量化宽松，却并未引起通胀呢？孙明春：背后原因在于：一是资本不断寻找更低的成本去生产。在美国生产太贵，就搬到日本去，在日本生产太贵就搬到中国去，在中国太贵就到非洲。二是大力推行技术进步、自动化、机器人替代人工。
中介机构及责任人对投资者进行相应的民事经济赔偿，甚至应当市场终身禁入。因为，对他们的信任才是投资者决策的前提。唯有他们真正勤勉、中立、正直，才能维护值得投资者信赖的中介行业形象，重塑资本市场的健康信心和良好诚信。责任编辑：牛鹏飞石油生产国的政府收入正在膨胀，但消费国家的司机却要支付更多的燃料费用。随着布油达到每桶80美元，谁是油价上涨的赢家和输家呢？
